【中国经营网注】一位上市券商债券部负责人称，考虑到发行人的背景和资质，天威中票违约将给市场投资者带来较大的心理冲击力。从早前出现的私募债违约、民企公司债“11超日债”、“ST湘鄂债”利息、本金兑付违约事件再到“11天威 MTN2”未按期付息，可以看出，高危信用债“地雷”已被相继引爆。这也符合当前监管部门“先私募、后公募，先民企、后国企”，“定点试爆”逐步打破刚性兑付的监管思路。
据21世纪经济报道，4月22日，保变电气(原天威保变，600550.SH)发布重要事项称，公司原第一大股东天威集团(现任第二大股东)2011 年度第二期中期票据(11天威MTN2，1182127)应于2015年4月21日兑付利息，由于天威集团发生巨额亏损，未能按期兑付本年利息。截至目前，天威集团仍持有公司22.96%的股权，为保变电气“ST天威债”的担保方。
据天威集团年报数据表明，2014年天威集团累计利润总额-1014028万元。其中，经营性利润-113790万元，主要来自于新能源产业；同时，基于谨慎性原则天威集团计提减值准备834131万元。
由于天威集团2014年度发生巨额亏损，资产负债率急剧上升，融资能力丧失，资金枯竭，虽经多方努力，仍未筹措到付息资金，因此2011年度第二期中期票据2015年应付利息未能按期兑付。
值得一提的是，包括11天威MTN2在内，天威集团存量债共计有四只，余下3只分别为11天威MTN1、12天威PPN001、13天威PPN001，大部分在一年以内到期，总计规模高达45亿元。
对此，沪上一家上市券商债券部负责人对21世纪经济报道记者表示，鉴于天威集团的现状，其原先做出的对“ST天威债”16亿元发行额提供的不可撤销连带责任担保，目前增信效果已经很弱。
当天，保变电气证券部一位工作人员回应称，公司方面是在按照证监会的要求进行风险提示，至于“ST天威债”付息一事，公司到时会有具体的公告进行披露。
另据保变电气4月11日发布的公告，“ST天威债”2014年度跟踪评级主体和债券评级均为“A ”，评级展望为“稳定”。
2014年，保变电气扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润6770.78万元；今年一季度，保变电气实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比增长440.44%。
“考虑到发行人的背景与资质，11天威MTN2发行人作为央企子公司，其违约无疑将给市场投资者带来较大的心理冲击力。”前述上市券商债券部负责人直言。“我们判断，低等级信用利差将面临阶段性冲击，中高等级与低等级间的等级利差将扩大。”
该负责人强调，从早前出现的私募债违约、民企公司债“11超日债”、“ST湘鄂债”利息、本金兑付违约事件再到“11天威 MTN2”未按期付息，可以看出，高危信用债“地雷”已被相继引爆。这也符合当前监管部门“先私募、后公募，先民企、后国企”，“定点试爆”逐步打破刚性兑付的监管思路。
核心资产失去控制力
对此，中信证券研究员邓海清表示，实际上，过去2年兵装集团的一系列资本运作已经暗示了这一结局，再加上决策层的风向偏向于允许市场化违约，此次违约事件实属情理之中。
“继ST湘鄂债、11天威MTN2之后，产业债市场已经没有不灭的神话，国企也可以违约，传统的投资逻辑正面临巨大的纠正。”邓海清称。
在其看来，央企兵装集团资产置换加注资目的似乎只是救上市公司保变电气，天威集团某种程度上是不得不放弃的“弃子”，要想填补一个净资产高达-80亿元的“黑洞”，就算是央企也是难以为之。
