几乎所有的分析均认为，战略决策失误是天威集团走向巨额亏损并违约的主因。在旗下子公司天威保变电气2001年上市之后，集团开始多元化经营之路。标志性事件是投资保定天威英利新能源有限公司，正式进军新能源领域。
据称，天威因此还确立了“双主业”的发展战略：即以输变电产业和新能源产业做为集团发展的两大支柱。
天威集团在公告中称，天威集团为新能源光伏产业投入了巨大的财力和人力。而对于国内光伏行业而言，2011年是“狂飙”不再的转折点。这个从世纪初兴起的行业，已在此前的不到十年里充分显示了发展的活力——光伏电池组件产量从2003年的6兆瓦，增至10000多兆瓦，增长千余倍；十余家光伏企业登陆美股，成为除互联网之外，在美上市企业最多的行业。
然而，从这一年开始，市场风云突变，受到产能过剩和欧美光伏双反的影响，整个产业链的公司的业绩都开始快速下挫，原来的龙头企业尚徳、赛维遭受重创，在2013年相继倒下。
天威集团称自己也未能独善其身，并由此引发了严重的经营风险，虽竭力自救，仍没有避免财务危机的全面爆发，致使不能按时支付债券利息，发生本次违约事件。
腾讯财经查阅国家审计署网站公布的《中国兵器装备集团公司2012年度财务收支审计结果》，审计结果称，下属天威集团新能源等投资存在决策不规范、效益不佳甚至严重亏损等问题。
其中包括2008年至2012年，天威集团21个新能源固定资产投资项目中，有20个未经董事会审议等法定程序，涉投资额152.75亿元；2010年至2012年，天威集团未经发改委批准擅自上调投资计划，实施的境外新能源投资项目因设计缺陷等原因被迫停工、破产清算；至2012年底，天威集团有3个投资项目超计划投资2.85亿元，未按规定报经主管部门审批，1个项目未经兵装集团审批即开工建设，涉及投资额24.85亿元。
审计结果显示，天威集团新能源投资造成负债规模和经营风险快速增长，至2013年5月外部融资规模234.42亿元，2011年和2012年亏损分别高达11.90亿元和33.28亿元。
天威集团未经母公司审批即上马项目，并拖累母公司的业绩。兵装集团不仅在天威债面临违约时选择“作壁上观”，早从2013年开始，通过天威集团协议转让、保变电气定向增发等方式，兵装集团取代天威成为保变电气的第一大股东。
海通证券分析师姜超认为，兵装集团不惜牺牲天威的利益，通过定增从天威手中取得保变电气控制权，并主导由天威接手保变电气的新能源板块等包袱资产，兵装财务公司也作为债权人对天威逾期贷款提起诉讼。在他看来，兵装集团将天威边缘化、任其自生自灭的意图明显。
“控股股东的作壁上观是压垮骆驼的最后一根稻草。”吴武源对记者说道。
