全景网4月22日综合媒体报道 继超日债利息违约、湘鄂债本金违约后，保定天威集团有限公司(下称“天威集团”)中票宣布利息违约开启了国企债券违约先河。4月21日，天威集团发布公告称，由于公司发生巨额亏损，无法按期兑付2011年度第二期中期票据（11天威MTN2，债券代码：1182127）本年利息。
这也是首单违约的银行间市场债券。对该事件的影响，有分析认为，天威此前的旗下上市公司保变电气或被殃及。此外，天威中票作为国企债券出现实质违约，超出市场预期，是公募债券市场打破“刚性兑付”的又一起里程碑事件。
天威集团违约早有苗头
4月14日晚，保定天威集团有限公司发布消息称，该公司发行的2011 年度第二期中期票据应于2015年4月21日兑付利息，由于公司发生巨额亏损，利息偿付存在不确定性。
有分析称，“从天威集团的财务状况看，依靠它自身的实力偿还本期中票的利息不太可能，且十几亿债务逾期，这家公司已丧失了融资能力。”
兑付当日“剧情”惊心动魄 最终等来实质违约
据报道，21日上午九点半，天威集团在中债登公告称，截至公告发布之时，尚未筹措到付息资金，付息仍存在较大不确定性。公告显示，天威二期中票发行总额为15亿元，本计息期债券利率为5.70%，本期应付利息仅为8550万元。
即便距离最后实质违约仅有数个小时，市场对天威二期中票兑付仍抱有较大期望。天威集团官网显示，其于2008年正式成为中国兵器装备集团公司成员企业，是中国兵器装备集团公司（下称“兵装集团”）的全资子公司。后者为国资委旗下大型央企。市场对天威集团母公司兵装集团出手相救，抱有期待。
不过随着中债登公告显示天威二期中票实质违约，期望最终变成了失望。
原因：
巨亏是既定的事实 天威违约在情理之中
据了解，天威集团2014年度累计亏损高达101.40亿元。其中，经营性利润亏损11.38亿元（主要来自于新能源产业）；公司同时又基于谨慎性原则计提减值准备83.41亿元。天威集团对本次违约给出的解释中，亦强调因去年发生巨额亏损，资产负债率急剧上升，融资能力丧失，资金枯竭，虽经多方努力，仍未筹措到付息资金。
天威实际控制人兵装集团疑“弃车保帅”
中金固定收益研究信用团队认为，天威集团二期中票付息危机除公司进军光伏行业投资失败之外，实际控制人兵装集团对其下属上市公司保变电气的救助意向相当明确，但对于天威集团的支持措施却明显偏弱，甚至某种程度上是以天威集团承接上市公司的亏损资产为代价，来保证上市公司的正常运作。
影响：
此前旗下上市公司保变电气被“殃及池鱼”
作为天威集团此前的旗下上市公司，保变电气（600550，SH）的第一大股东虽然变更为兵装集团，但保变电气2011年发行的16亿元公司债券，仍是由天威集团提供全额无条件、不可撤销的连带责任保证担保。
目前天威集团是“泥菩萨过江自身难保”，主体信用评级已从起初的AA+降至B，且评级展望为负面，其对保变电气16亿元公司债券提供的担保实际上已经没有任何意义。
预计对市场冲击有限
中诚信研究咨询部分析师余璐认为，天威集团的信用评级此前一再遭遇降级，这在一定程度上提示了其信用质量的持续恶化，加上此前已有“11超日债”、“ST湘鄂情”违约事项，如果其最终发生违约，预计对市场的冲击力度有限。
公募债刚性兑付再次被打破 利于风险定价
中金公司分析认为，天威中票作为国企债券出现违约超出市场预期，是公募债券市场打破“刚性兑付”的又一起里程碑事件。同时，从中长期看，打破刚兑与降低社会融资成本并不矛盾，反而有利于资源有效配置。（全景网/理财频道）
