【债券市场国企违约风险继续上升】
受经济下行和风险管控等因素影响,近来在一些产能过剩行业及其上下游行业,新的一波债市违约风潮正袭来,国企和央企也深陷其中。 保定天威集团有限公司18日发布公告称,目前,保定天威集团有限公司(本部)、保定天威风电叶片有限公司和保定天威薄膜光伏有限公司资金已枯竭,已严重资不抵债,无力偿还到期债务;保定天威风电科技有限公司停产已超过两年,资金已枯竭,对到期的债务已无偿还能力。根据《破产法》相关规定,天威集团及上述三家子公司已具备破产重整的条件,经上级批准,拟申请破产重整。天威集团是发行额10亿元,期限为5年期“保定天威集团有限公司2011年度第一期中期票据”(债券简称“11天威MTN1”、债券代码“1182040”、2011年2月23日发行)及发行额15亿元,期限为5年期“保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据”(债券简称“11天威MTN2”、债券代码“1182127”、2011年4月20日发行)的发行人。此前,保定天威集团有限公司发行的中期票据11天威MTN2因利息未能如期偿还于2015年04月21日正式发生违约,这也成为首只国企债券违约案例,但幸被建行接盘。而如今其本金也处于违约的边缘。 此外,最近另一大型央企--二重集团也正处于债券违约的边缘。二重集团上周公告称,收到四川省德阳市中级人民法院通知,其债权人机械工业第一设计研究院以公司不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力及具有重整价值为由,向德阳中院申请对公司进行重整。中债资信分析称,二重集团发行的“12二重集MTN1”将于2015年9月28日偿付利息5650万元,二重重装发行的“08二重债”于2015年10月14日到期,届时需偿付本金3.10亿元及利息0.21亿元。 以上两例是最新曝出的危机,在此之前,还有河北融投、广西有色等国企出现过违约风险。在经济下行压力下,国企也不再是安全的避风港。今年以来整体经济面临较大下行压力,尤其是工业企业,面临的经营压力格外沉重。中国8月财新制造业PMI初值为47.1,预期48.2,前值47.8。连续第六个月低于50.0的临界值。全国规模以上工业增加值同比增长6.1%,依然处于低点。从投资角度看,1-8月工业投资同比增长8.7%,增速比1-7月份回落0.3个百分点。一系列数据反映出当前工业生产下行压力依然较大。在此背景下,一部分国企出现经营困难不难理解。财政部8月19日公布的国企利润数据显示,7月国有及国有控股企业利润大幅下降,导致1至7月国企利润从1至6月的下降0.1%迅速扩大至下降2.3%。伴随着利润降幅不断扩大,国企的负债总额进一步扩张,已超过71万亿元,同比增长11.2%。 另一方面,政府财政收支缺口扩大。财政部数据显示,8月份全国一般公共预算收入同比增长6.2%,支出同比增长25.9%;地方政府财政收入同比增长7.3%,支出同比增长25%。政府财力紧张,对国企进行财政补贴、进而维持“僵尸企业”的动力下降。比如在河北融投违约事件的处理过程中,地方政府表现并不积极。至于以前追着国企放贷的银行,由于不良持续暴露,也开始惜贷。银监会8月10日公布的数据显示,二季度末,商业银行不良贷款率1.50%,较上季末上升0.11个百分点,放贷不能再“任性”。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 财务软约束的国企也开始过起了紧日子。可以预见,未来一段时间,国企违约的情况将不罕见,尤其是与产能过剩行业、能源矿产行业有关的国企,出现违约的风险更高。(AWSQ)
